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利多：

1、下游加工企業(yè)在剛需驅(qū)動下開工率保持穩(wěn)定，不同類型的加工企業(yè)表現(xiàn)略有差異。其中鋁板帶、鋁箔及工業(yè)型材類企業(yè)訂單表現(xiàn)較好。

2、上周四國內(nèi)電解鋁社會庫存114.0萬噸，周度降庫4.3萬噸。即使在高鋁價下，本周降庫幅度依然保持穩(wěn)定，對鋁價形成較強支撐。

利空：

1、5-6月電解鋁行業(yè)或?qū)⒂瓉砑型稄?fù)產(chǎn)期，其中復(fù)產(chǎn)總規(guī)模為37.5萬噸。新投產(chǎn)企業(yè)主要集中云南、廣西、貴州等，新投產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計在90萬噸左右，供應(yīng)壓力或?qū)⑼癸@。

2、汽車板塊受“缺芯”問題影響較大，部分汽車廠開始降低產(chǎn)能，原生鋁合金企業(yè)普遍反饋訂單量有所下滑，未來鋁合金企業(yè)開工率或?qū)⒊掷m(xù)下降。

小結(jié)：市場預(yù)計美聯(lián)儲在下周會議發(fā)言仍將偏鴿，宏觀情緒依然偏多。基本面二季度投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為集中，供應(yīng)壓力或在5月開始凸顯。需求端目前保持平穩(wěn)，在高鋁價下加工企業(yè)按需采購為主，現(xiàn)貨庫存持續(xù)下滑。但汽車板塊“缺芯”問題短期難以改變，后期或影響部分終端需求。短期鋁價震蕩概率較大。

操作策略：

宏觀情緒仍然偏多，供應(yīng)壓力仍存，消費持續(xù)恢復(fù)，短期鋁價維持震蕩概率較大。預(yù)計06合約下周波動區(qū)間17900-18500元/噸，建議區(qū)間操作為主。

一行情回顧

本周鋁價呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)，價格重心有所提升。周一電解鋁社會庫存再次下降，鋁價小幅走高。周二部分多頭選擇獲利離場，鋁價再次回落，價格跌破萬八支撐位。周三在外盤倫鋁的帶動下，價格再次拉漲，重回18200元/噸上方。周四在社會庫存再次下滑的背景下，鋁價下方表現(xiàn)較強支撐，而后基本在18200元/噸附近盤整。從整個走勢來看，鋁價已經(jīng)突 破了前期的震蕩區(qū)間，新的運行區(qū)間為18000-18500元/噸。

二價格影響因素分析

1、國際宏觀：俄羅斯宣布撤兵，市場避險情緒回落

俄烏邊境一度局勢緊張，不過俄羅斯隨后宣布撤兵，市場避險情緒回落。

美國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)降低，制造業(yè)景氣程度進一步提升。拜登表示愿意就基建法案妥協(xié)，并提出向高收入人群增稅。

歐央 行4月議息會議按兵不動，貨幣政策立場保持鴿派，歐元區(qū)國家面臨通脹壓力。

近期美元與美債收益率均呈回落之勢，資產(chǎn)價格受到明顯的支撐。目前全 球疫情持續(xù)分化，部分地區(qū)疫情的惡化使得全 球經(jīng)濟前景再一次承壓，同時，美國疫情控制良好令美元向下空間有限，近期關(guān)注美聯(lián)儲議息會議結(jié)果與美元運行情況。

2、國內(nèi)宏觀：生產(chǎn)資料市價普漲，碳排放權(quán)交易條例制定加速推進

全國碳市場籌備工作進入關(guān)鍵時期，碳排放權(quán)交易相關(guān)條例制定抓緊推進中，碳市場登記交易結(jié)算相關(guān)規(guī)則亦將盡快發(fā)布。國家發(fā)改委正研究制定2030年前碳達峰具體行動方案，并將在此框架下，編制出臺煤炭、電力、鋼鐵、石化、化工等一系列實施方案。

國家統(tǒng)計局：據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，4月中旬與4月上旬相比，31種產(chǎn)品價格上漲，17種下降，2種持平；其中生豬（外三元）價格為23.4元/千克，環(huán)比漲2.2%。

中國銀行間市場交易商協(xié)會副秘書長徐忠：碳交易市場本質(zhì)上是金 融市場，要按照金 融市場發(fā)展規(guī)律來建設(shè)碳交易市場，實踐來看，碳交易市場的定價效率至關(guān)重要，需要交易機制、投資者基礎(chǔ)、衍生品工具以及相應(yīng)的金 融市場監(jiān)管規(guī)則等基礎(chǔ)條件。

外 匯局：初步測算，今年一季度我國經(jīng)常賬戶仍延續(xù)順差，規(guī)模比去年4季度高點會有所回落，從全年來看，預(yù)計還將保持合理規(guī)模的順差。

發(fā)改委等八部門印發(fā)《汽車零部件再制造規(guī)范管理暫行辦法》，規(guī)范汽車零部件再制造行為和市場秩序，保障再制造產(chǎn)品質(zhì)量，推動再制造產(chǎn)業(yè)規(guī)范化發(fā)展。《暫行辦法》共八章、三十六條，立足我國汽車零部件再制造行業(yè)發(fā)展實際，對再制造企業(yè)規(guī)范條件、舊件回收管理、再制造生產(chǎn)管理等方面作出明確規(guī)定。

3、庫存情況：電解鋁庫存周度降4.3萬噸

04月25日，國內(nèi)電解鋁社會庫存：上海地區(qū)9.9萬噸，無錫地區(qū)45.0噸，南海地區(qū)26.7萬噸，杭州地區(qū)10.4萬噸，鞏義地區(qū)14.1萬噸，天津6.0萬噸，重慶0.4萬噸，臨沂1.5萬噸，消費地鋁錠庫存合計114.0萬噸，周度降庫4.3萬噸。

4、持倉情況：持倉量小幅增加

截至04月23日，上期所鋁總持倉560168手，較上周548485增加11683手，本周鋁價高位震蕩，總持倉量小幅增加。

三結(jié)論與操作建議

宏觀情緒偏多，基本面變化不大。供應(yīng)端壓力仍存，消費持續(xù)改善，庫存小幅下滑，短期鋁價高位震蕩概率較大。

策略

宏觀情緒仍然偏多，供應(yīng)壓力仍存，消費持續(xù)恢復(fù)，短期鋁價維持震蕩概率較大。預(yù)計06合約下周波動區(qū)間17900-18500元/噸，建議區(qū)間操作為主。